

За последние несколько лет интерес к инвестициям вырос многократно. Практически каждый, кто так или иначе думает о дополнительных доходах, проявляет интерес к финансовым рынкам. 2020 год стал рекордным по количеству новых инвесторов — только на московской бирже было открыто 4,7 млн. счетов.
Но не каждый из этих 4,7 миллионов сможет прагматично подойти к исследованиям рынка и выбрать наиболее оптимальные подходы для инвестиций — такова уж статистика. Данная статья поможет во всем этом разобраться.
Полезные материалы, которые хорошо бы изучить перед продолжением:
Всего на финансовых рынках есть два типа инвестирования — активные инвестиции и пассивные. Только не стоит путать инвестиции с трейдингом — в трейдинге подходов значительно больше, но в данном материале речь именно о инвестиционных стратегиях.
Активные инвестиции подразумевают возможность выбирать отдельные финансовые инструменты из всех доступных и строить стратегии на основе технического анализа, дискреционного или фундаментального.
К примеру, приходя на американский рынок, активный инвестор будет покупать отдельные акции из индекса S&P 500: чуть-чуть акций из технологического сектора, чуть-чуть из банковского, чуть-чуть из здравоохранения.
Ок, теперь к примеру пассивных инвестиций.
Пассивный инвестор, приходя на американский рынок (или любой другой фондовый рынок мира), покупает сразу весь индекс S&P 500 или же какой-то определенный сектор фондового рынка. Стратегия “купи и держи” — наиболее распространенная стратегия пассивных инвестиций.
Главные отличия двух типов инвесторов в том, что активные инвесторы стремятся обогнать индекс S&P 500 (американский бенчмарк) при заданном риске, тогда как пассивным инвесторам главное двигаться за рынком и не пытаться прыгать выше головы. Активные инвесторы уделяют значительно больше времени на анализ финансовых рынков. В их задачи входит анализ отчетностей компаний, анализ ценовых моделей и графиков, а также мониторинг дополнительных фундаментальных факторов, которые влияют на ценообразование. Пассивные же инвесторы экономят на этом свое время.
Фокус к пассивному инвестированию и его рост — глобальный феномен. В Америке этот рост начался около 20 лет назад, в России — около 5 лет. Одна из причин связана с тем, что рядовой частный инвестор имеет простой доступ к инструментам пассивного инвестирования — ETF’ам и облигациям. Подробнее об это мы рассказываем в курсе Инвестиции на финансовых рынках для начинающих.
Но главная причина в том, что пассивные инвестиционные фонды начинают доминировать над активным фондами в долгосрочной перспективе по доходности.
Не спешите списывать со счетов активные инвестиции и попытки превзойти S&P 500 — мы еще вернемся к этому вопросу. Пока же сфокусируемся на иных причинах повышенного интереса к пассивным стратегиям.
Ежегодно появляются новые ETF’ы, которые позволяют практически без каких-либо знаний и с минимальными комиссиями (а где-то и вообще без них) покупать сотни различных финансовых инструментов разом. Все это в значительной мере привлекает как крупных, так и мелких инвесторов по всему миру.
Вот как выглядит этот тренд в Америке.
Расшифруем график:
На март 2020 года 41% средств под управлением находятся именно у пассивных ETF фондов, тогда как в 1995 это значение было всего лишь 3%, а в 2005 — 14%.
Чем шустрее инвесторы и фонды переходят на пассивные инвестиции, тем больше вопросов возникает к рыночной волатильности, ликвидности, ценообразованию и участию мировой экономики во всем этом процессе. Об этом подробней поговорим в другой статье.
Может показаться, что пассивные инвестиции без риска — купил индекс S&P 500 и держи его годами. Но нет, любая инвестиция имеет некую долю неопределенности.
Простой и быстрый ответ на этот вопрос такой:
Если вы только знакомитесь с финансовыми рынками, у вас нет опыта в трейдинге или инвестициях, тогда вам точно следует начинать с пассивных инвестиций.
Если же вы хотите профессионально подойти к финансовым рынкам и у вас уже достаточно знаний и практики, вы можете попробовать активные инвестиции.
Давайте сначала посмотрим, какую результативность в среднем показывали активные инвесторы, начиная с 1989 по 2013 год.
Расшифровка графика:
Расшифровка графика:
Расшифровка графика:
Сложно выбрать победителей из представленного исследования выше (хоть и данные заканчиваются на 2013 годе). Есть лишь одно промежуточное заключение:
Доходность активных инвесторов может иметь цикличный характер.
А если есть цикличность, значит и момент инвестирования будет влиять на результативность. Подробнее об этом моменте — в статье Пассивные инвестиции — удача или терпение?
В одной из работ, которую мы сегодня разбираем, исследователи провели бэктесты наиболее распространенных активных инвестиционных стратегий с 31.12.1992 по 31.08.2020 годы. Вот некоторые из них:
Как показали результаты исследований, лучше всего комбинировать разные подходы при активных инвестициях — в таком случае результативность будет выше. И даже при всем при этом активные стратегии проигрывают пассивным инвестициям на долгосрочной дистанции. Подробнее — на картинках ниже.
Лучше всего себя проявили Dynamically blended и Dynamically neutral — как раз те самые подходы, которые имели скомбинированные стратегии.
И вот как выглядела бы ваша кривая доходности, если бы вы просто покупали S&P 500 за эти годы.
Если сравнивать два верхних графика, видно, что пассивные инвестиции отработали лучше, чем активные. Тогда появляется закономерный вопрос: зачем вообще что-то там пытаться анализировать и строить какие-то стратегии, если можно пассивно инвестировать в индексы и не мучиться?
Не будем спешить с выводами.
Исследователи также протестировали подходы “активные + пассивные инвестиции” и вот тут начинается самое интересное.
Да, активные инвестиции во многих экспериментах проигрывают перед пассивными. Но парадокс в том, что если объединять два этих метода, результативность будет улучшаться по всем параметрам. Главная причина — активные стратегии имеют возможность адаптироваться к рыночным спадам, тогда как пассивные инвестиции во время кризиса практически никак не адаптируются.
Совмещая два главных инвестиционных подхода, ваши стратегии становятся доходней и имеют меньшие риски.
Вот как выглядят кривые доходности всех 3-х подходов.
Комбинация пассивных и активных инвестиций показывает лучшую доходность, чем активные или пассивные инвестиции в отдельности. Это же касается волатильности портфеля и максимальной просадки в целом (как видно в таблице выше).
Что касается просадки, вот как она меняется в лучшую сторону, когда инвесторы используют разные подходы:
И опять результаты исследований подтверждают, что максимальная диверсификация (как по рынкам, так и по подходам) улучшает показатели инвестиций. Такая закономерность прослеживается как и в долгосрочных инвестициях, так и в алгоритмическом трейдинге, который мы используем. Подробнее об этих факторах — в статье Супер-алгоритм против нескольких середнячков: кто победит и почему?
Крупные инвесторы далеко не всегда гонятся за максимальной доходностью. Иногда для них важнее снизить риски максимальной просадки. Но если комбинированные подходы позволяют снизить риск, а еще и обогнать индекс — так вообще шикарно!
А вот какие финальные тезисы мы можем получить для себя — частных трейдеров и инвесторов:
Если все представить в формате инфографики, наиболее логичный путь развития будет выглядеть так:
Пишите в комментариях, какие подходы используете вы, к каким стремитесь и каковы ваши успехи.
На связи!
empirix.ru © 2012-2023
ИП Овсянников Павел Андреевич, ИНН 771387871944, ОГРНИП 320774600169552.
Empirix.ru не осуществляет брокерскую деятельность и не оказывает услуги Форекс-дилинга. Материалы сайта представлены в обучающих целях и не являются инвестиционными рекомендациями. Трейдинг на финансовых рынках имеет рискованный характер, возможность получения прибыли неразрывно связана с риском получения убытков.