Психология трейдинга и инвестиций. Поведенческие финансы
История Homo Sapiens началась задолго до появления финансовых рынков. Тем не менее, в наших ДНК содержится структура предков, которые ставили интуицию на первое место. В статье разберемся, насколько логичней, интуитивней, и рациональней мы стали за последние 70 000 лет, а также как это влияет на качество принятия финансовых решений.
Содержание
- Видео о психологии трейдинга, инвестиций и поведенческих финансах.
- Интуиция тогда и сегодня.
- Психология трейдинга и инвестиций. Поведенческие финансы. Вступление.
- Две сферы психологии. Методы принятия решений.
- Поведенческие финансы. Система 1 и 2 психологии трейдинга и инвестиций.
- Эвристики Системы 1.
- Система 2. Когнитивные ресурсы.
- Заключение.
- Материалы.
Видео о психологии трейдинга и инвестиций
Интуиция тогда и сегодня
Подкрадываясь к убитой антилопе, вокруг которой крутится пару голодных тигров, интуитивный голос древнего человека подсказывает — “Ну к черту, останусь ка лучше я голодным, чем буду забирать еду у этих хищников”.
Интуитивный голос современного инвестора — “Акции этой компании отлично растут! Я не буду сидеть в кустах, а инвестирую прямо сейчас!”.
Кто знает, возможно именно интуиция древнего человека привела нас к тому, что вы сейчас читаете эти строки (неизвестно что было бы с будущим человечества, если бы каждый наш предок безрассудно кидался на диких голодных животных). Интуиция же современного трейдера или инвестора — область, где встречаются различные ловушки (те же самые голодные тигры), а также искажения, которые чаще приводят к потерям, нежели к положительным результатам.
Статистика алгоритмического трейдинга + новые статьи и новости финансовых рынков в нашем Telegram канале
Психология трейдинга и инвестиций. Поведенческие финансы. Вступление
Почему же поведение среднестатистического трейдера/инвестора идет вразрез с логикой и рациональными действиями? Трейдинг — это не только анализ графиков или чисел, это еще совокупность эмоциональных черт, а также психологических составляющих многих участников рынка.
Во все времена деньги были причиной повышенных эмоций. Богатство — то состояние, к которому стремились миллиарды людей. А эмоции и рациональные решения — два абсолютно разных пути.
Эмоциональные решения основаны на чувствах, тогда как рациональные действия основаны на фактах. Положительные эмоции — это всегда приятно, легко (в мозге вырабатываются различные нейромедиаторы, которые и создают эти эмоции, к примеру — дофамин), рациональные же решения — это сложно, некомфортно (мозг должен использовать так называемую когнитивную энергию, которая не вырабатывает дофамина).
Именно по этой причине различные брокерские компании или форекс-тренеры в рекламных компаниях формируют яркие лозунги. К примеру — “Быстро”, “Легко”, “Богато”, “Красиво”. А если еще это подкрепить фотографиями с суперкарами и недвижимостью, то ваш мозг “на крючке” — эмоции, дофамин, поспешные иррациональные решения.
Чтобы стать непредубежденным и рациональным на рынках, достаточно осознавать различные психологические паттерны, которые постоянно будут встречаться на пути финансовых рынков.
Далее мы рассмотрим основы психологии трейдинга — некоторые эвристики (что это такое — чуть дальше), а также подсознательные механизмы, с которыми, вероятней всего, столкнется каждый трейдер или инвестор. Также постараемся поверхностно рассмотреть относительно новую “струю” научной теории, своеобразный симбиоз психологии и экономики — науку о поведенческих финансах.
Две сферы психологии. Методы принятия решений
Психологию человека упрощенно можно представить в двух видах:
Сфера сознательная
Сфера бессознательная
К сознательной сфере психологии относятся рационализм, логика, рассудок. Те механизмы, с которыми порой бывает сложно совладать, но тем не менее каждый из нас обладает этими “навыками” психологии.
Нейронаучные исследования мозга подсказывают, что сознательный процесс составляет только около 5%-10% от общей работы мозга.
К бессознательной сфере, или психологии подсознания, относятся все наши автоматические факторы: привычки, многолетние естественные навыки, эмоциональные реакции, установки, убеждения. Именно в таком состоянии мы пребываем 90%-95% времени.
4 урока курса "Психология трейдинга" доступны бесплатно и без регистрации
Не упустите преимущество перед другими трейдерами.
Как вы понимаете, психология трейдинга приветствует именно рациональный способ мышления, рациональную психологию. Именно в тех 5%-10% нужно находиться вашему сознанию при принятии решений в трейдинге.
Эмоциональный процесс мышления — бессознательная психология — никогда еще не приводил к положительным долгосрочным результатам.
Поведенческие финансы. Системы 1 и 2 психологии трейдинга и инвестиций
Нобелевский лауреат по экономике Даниэль Канеман и его коллега Амос Тверски считаются одними из главных основоположников поведенческих финансов или поведенческой экономики.
Поведенческая экономика — наука, которая совмещает в себе психологию поведения человека при принятии финансовых решений в условиях неопределенности. Поведенческие финансы рассматривают различные эвристики, заблуждения, а также парадигмы (взгляды), которые встречаются на пути у инвестора или трейдера.
Здесь и появляются Системы 1 и 2 — способы мышления.
- Система 1 — быстрое, относительно бессознательное мышление, как правило основанное на эмоциях
- Система 2 — медленное, взвешенное, рациональное мышление
Система 1 потому и называется системой первой, так как поступает в мозг трейдера (не только трейдера, да и любого человека) быстрее, чем Система 2. Если, опять же, вернуться к нашим предкам, Система 1 часто спасала их от гибели, но на финансовых рынках она отдаляет нас от рационального, основательного мышления — Системы 2.
Эвристики Системы 1
Эвристика, это быстрое, относительно бессознательное решение, которое принимает ваш мозг. Совокупность эвристик, это и есть Система 1.
Всего различных эвристик насчитывается около ста, но здесь рассмотрим лишь несколько наиболее интересных.
Эвристика репрезентативности
Не пугайтесь сложных научных терминов (а они еще будут встречаться) — все окажется куда проще.
Давайте рассмотрим историю Линды (Линда — вымышленный персонаж), о которой в своей книге писал Даниэль Канеман “Думай медленно… Решай быстро”. Итак:
Линде 31 год, она не замужем, откровенная, очень умная. В университете изучала философию. Будучи студенткой, она уделяла много внимания вопросам дискриминации и социальной справедливости, а также участвовала в демонстрациях против использования ядерного оружия.
Вопрос: какой из вариантов вероятнее?
- Линда работает в книжном магазине и занимается йогой
- Линда работает социальным работником в психиатрии и любит медитировать
- Линда — кассир в банке
- Линда — кассир в банке и активистка феминистского движения
89% опрошенных ответили неверно (даже около 85% неверных ответов среди студентов Стэнфордской высшей школы бизнеса). Мы дадим правильный ответ чуть позже, а пока вернемся к трейдерам/инвесторам.
Суть данной эвристики заключается в выводах, которые принимают трейдеры на основе прошлых данных, данных в настоящем времени или на основе личных результатов.
Имея ряд положительных сделок, трейдер с большей вероятностью будет повышать риск на сделку или участвовать в восходящем тренде, сила которого уже на исходе, тем самым пренебрегая данными. И наоборот, — решения на вход в рынок после ряда неудачных трейдов будут менее уверенными (или же вообще будут пропущены), даже если стратегия показывает сигналы на вход, а тенденция тренда только зарождается.
Почему так происходит? Потому что человек принимает решения с его психологией трейдинга, основываясь на своих прошлых наблюдениях и замечаниях, игнорируя факты и отключая Систему 2 из-за преобладания Системы 1.
Если первым делом вы выбрали в истории Линды любой вариант, кроме 3, то вы теперь знаете, что такое “эвристика репрезентативности”. Конечно же, правильный ответ 3 — кассир в банке. Это наиболее вероятный случай, так как сочетание, к примеру, кассира в банке и активистки будет статистически менее вероятным событием, чем просто кассир. А вот чтобы к этому прийти, вам понадобилось включить Систему 2. Теперь вы знакомы и с ней.
Эффект (или же эвристика) диспозиции
Вероятнее всего, с этим эффектом сталкивался каждый начинающий трейдер. Суть очень простая — трейдер стремится быстрее закрыть прибыльную позицию, но при этом удерживает убыточные, тем самым наращивая издержки и просадку. Классическая психология трейдинга и инвестиций.
С этим связано то, что человеку свойственно чувствовать свою правоту. Преждевременное фиксирование прибыли способно подарить человеку дозу дофамина (“ты молодец”, “ты был прав”, “ты заработал”), и в то же время закрытие убыточных позиций подтвердит все с точностью до наоборот (“идиот”, “балбес”, “баран”), лишив вас награды — дофамина. Но не стоит так себя винить. За своевременное закрытие убыточных позиций и удержание прибыльных следит Система 2, а Система 1 подсовывает вам “эффект диспозиции” и всячески обзывает вас.
Режь убытки и давай прибыли расти — крайне важная философия психологии трейдинга.
За 1 час поможем разобраться с факторами успеха и причинами неудач на финансовых рынках. Бесплатно
Привязка к знакомому
Многим людям проще ходить по одним и тем же маршрутам, есть в одних и тех же кафе и покупать одну и ту же модель Levis.
Среднестатистический инвестор будет преимущественно набирать в портфель акции своей страны, или акции определенной сферы, которая наиболее всего ему знакома и близка (IT, фармацевтика, банковский сектор или что-то другое), при этом пренебрегая диверсификацией и “включая” свою предвзятость.
Взгляд на финансовые рынки должен быть абсолютно непредубежденным. Если вы обожаете продукцию Apple и верите в компанию, это не значит, что акции Apple — наиболее рациональная инвестиция.
Эффект якорения
Данный эффект сравнивается с якорем, или иначе — “бросить якорь”.
Человеку свойственно фокусировать свое внимание на событиях, которые так или иначе были на виду или слуху. К примеру, после новостей про авиакатастрофу многие отказываются летать какое-то время, хотя до этого не испытывали страха при полетах. Или же кризис 2008-го и неудачный опыт инвестирования формирует в разуме человека информацию о том, что финансовые рынки, область — где люди только теряют деньги.
Если взять в пример трейдинг — рынок криптовалют и биткоин. В 2017-2018 годах про биткоин знала каждая бабушка, сидящая на лавочке возле подъезда. Но даже самые скептики успели инвестировать на самых верхушках перед падением. Почему они не инвестировали раньше на более выгодных ценах? Потому что их ложный “якорь” еще не успел сформироваться. К тому времени, когда цена поднималась к 19000$, про биткоин говорили абсолютно все и всюду. Слушая разговоры вокруг и читая новости, включалась Система 1 (“Не упусти момент, купи биткоин сегодня! Быстрее!”), тогда как где-то в глубине Система 2 могла подсказать обратное (“Нет, цена уже слишком далеко ушла. После экспоненциального роста идет такое же падение. Движение пропускаю”).
С “эффектом якорения” сталкиваются абсолютно все, но не все могут его отбросить и посмотреть на ситуацию рационально и прагматично.
Эвристика предвзятости
Это относится к тем трейдерам/инвесторам, которые приписывают успешные трейды только к своему опыту (а не, например, к тому, что просто они попали в волатильный тренд и им в большей степени повезло), а неудачи относят к внешним факторам, виня во всем ФРС, брокера или мифических рыночных манипуляторов.
Данная эвристика психологии трейдинга ведет к неспособности человека рационально оценить свои действия, что-то подкорректировать или изменить. А такая неспособность, в свою очередь, приводит к фатальным результатам.
Привязка к прошлым результатам
В данном случае акцент идет на инвесторов, которые вкладывают свои деньги в качестве доверительного управления.
Многие управляющие и хедж-фонды пишут:
Положительные результаты в прошлом не гарантируют таких же результатов в будущем.
Как правило, об этом открыто сообщают фонды, которым нечего скрывать и которые не ведут активную деятельность по привлечению инвестиций.
В странах СНГ, к сожалению, с этим могут возникнуть проблемы, так как бизнес доверительного управления — относительно новое явление. Соответственно, найти фонд, который бы имел статистику хотя бы за 10 лет торговли сложно. Молодые же фонды/управляющие будут фокусировать внимание инвестора на своих недавних результатах, которые могут быть очень хорошими в моменте, но маловероятно будут такими же в будущем.
В 2007 году было проведено исследование, где анализировались 1020 фондов. По истечении 5-ти следующих лет положительная результативность сохранилась только у 5% из 1020 (кстати, подтверждается и гипотеза 5-ти процентов успешных трейдеров на финансовых рынках). Так что эффект привязки к прошлым результатам (особенно, если это результаты за год или два) не должны быть основным фактором при принятии инвестиционных решений.
Все очень красиво, интересно и просто, скажете вы. Думай медленно, используй аналитический ум, развивай навыки психологии, — и трейдинг будет успешным! Но не все так прозрачно, а статистика успешности на финансовых рынках это подтверждает. Далее мы рассмотрим некоторые способы пребывания в сознательной психологии — Системе 2.
Система 2 и когнитивные ресурсы
Мы рациональны, когда наша энергия обогащена отдыхом и силами, когда голова “свежа” и полна взвешенных решений. Именно после здорового сна, как правило, сознание наиболее ясное. Соответственно, принимать торговые решения стоит в первой половине бодрствования, именно здесь ваши когнитивные ресурсы (энергия, рациональность, сознательность) наиболее заряжены, а ваши настройки психологии — бдительны.
Чтобы как можно эффективнее использовать те самые 5%-10% рациональности, старайтесь наиболее сложные и энергозатратные дела совершать в первую очередь. Все остальное, что не требует высокой концентрации, оставляйте на вторую половину дня, либо же на другой рабочий день.
Чтобы как можно чаще включать Систему 2, необходима осознанность. Осознанность — яркое понимание того, что, когда и зачем вы делаете. Чем чаще вы будете к этому прибегать, тем лучше ваши результаты будут как в жизни, так и в трейдинге.
На развитие осознанности есть различные медитативные практики. Медитация — не шаманство или эзотерика, а отличный способ разобрать все свои мысли по полкам и настроить осознанность. Многие инвесторы и успешные люди практикуют медитацию ежедневно, например, Рэй Далио — основатель крупнейшего на сегодняшний день хедж-фонда Bridgewater Associates.
Заключение
Человеческая психология и сознание (которому еще лет 20 назад не было научного объяснения) — крайне сложный и загадочный механизм. Каждому человеку свойственно отличаться своим поведением от других. Формула психологического спокойствия на финансовых рынках также для каждого будет уникальна. Здесь потребуется работа над собой и своими ментальными механизмами.
В следующих статьях мы разберем еще некоторые бессознательные психологические ловушки, в которые так или иначе попадает участник рынка при трейдинге.
Успехов!
Материалы
- “Думай медленно… Решай быстро”, Даниэль Канеман.
- “How Biases Affect Investors Behavior”, H. Kent Baker and Victor Ricciardi.
- “The Behavioral Economics Guide”, Alain Samson.
Поделиться статьей
Читайте также
Павел Овсянников
Сооснователь Empirix (в прошлом VSAtrader.ru). Ритейл-трейдер и квалифицированный инвестор. Автор 70+ статей и 6 курсов. На финансовых рынках с 2012 года. Создает, тестирует и оптимизирует алгоритмические торговые стратегии, управляет системным фондом. E-mail для связи: paul@vsatrader.ru.